资本运作原本是产业发展中不可忽视的重要经济行为，但长久以来，计划经济体制下和事业单位体制中的中国书业，对于资本运作相当陌生。近年来，随着书业的发展，资本运作开始成为关注话题；国际金融危机的影响广泛波及，使资本运作成为业界的热门话题；书业产业集中度的快速提升，更使资本运作成为急切话题。
　　本质　资本运作就是经营价值链
　　资本运作就是运作资本。资本是能带来增值的价值，资本又是“百变金刚”，其形态可以是资金、商品、生产资料、无形资产等，也可以是形态正在变化中的价值。资本运作说到底，就是经营价值链。
　　一般来说，业界把以下3种理解，都归于资本运作：通过资金运作以获得较高的经营收益。在资本层面认识和运营经营性资产，作资产经营。产业资本与资本市场接轨，打造融资平台。
　　资本运作之所以得到业界重视，是生存环境使然、客观条件使然、发展规律使然。其原由可在如下三重背景分析中探知。
　　第一，书业市场化所带来的激烈竞争，迫使从业单位谋求更高的经管水准。竞争使从业单位两极分化，一些积累丰厚的优势企业负债率很低，速动比率过高，资金运营效率差；一些困难企业资金拮据，周转不灵。在平均利润率法则打低行业产品经营收益率的情况下，优势企业需要为富余资金寻找出路以提升赢利能力；而困难企业需要吸纳资金以寻找生路。
　　第二，从业单位的转企改制，使经营授权和自主投资权得以扩大。事业体制束缚了从业单位的积极性和能动性，不敢问津也无权问津资本市场。事转企后，实行国有资产授权经营，从业单位作为市场主体，能动性大为提高，资本的想象力、创新力乃至侵略性被唤醒了。
　　第三，产业集中度的快速提高，使得对资本的需求急速放大。业内集团化进程方兴未艾，产业发展的战略资源被重新配置。在“大洗牌”的过程中，企业的规模扩张和空间扩张需要资本支持；打破地方封锁和行政壁垒也需要借助资本的力量。
　　要害　让价值循环尽可能加速
　　资本运作的终极目的是增值，在不利情况下，至少要保值。资本不运动便不能增值，还可能贬值；在用价值符号作交换媒介的情况下，资本不运动注定贬值。因此，资本运作的要害就在于变动。不同的企业依据自己的经营策略，实施资本运作有不同的具体目标。
　　让价值循环尽可能加速。例如，用资本运作理念指导产品经营，缩短从货币、生产资料、商品再到货币这一价值变态周期。又如，在价值循环中，利用金融工具让虚拟价值参与循环。再如，让货币跳过中间态，直接变为增值货币。
　　让生产要素依市场法则合理流动。用资本吸纳、控制生产要素，或向市场释出闲置生产要素，或进行要素置换，使资源得到优化配置。
　　让资产结构与质量不断优化。通过收购与出让，使企业资产不断地动态调整，吐故纳新，保持资产的健康和活力，从而增强企业的竞争力。
　　方式　用资产和赢利预期换融资
　　目前，业内资本运作的直接功能多表现为融资。本来，出版是轻资产行业，并不太需要大资本，单体纯图书生产企业也难以消化大资本。现时业内的融资热，反映了产业调整、重组扩张、支付改革成本以及经营解困对于资金的强劲需求。融资一般有三条思路：
　　用有形资产换得融资。例如抵押借贷和出售。
　　用无形资产换得融资。这些资产包括著作权、专有出版权、专利技术、品牌、商誉、渠道网络和难以复制的商业模式。这些无形资源因其含金量而可以与融资形成对价关系。
　　用赢利预期换得融资。包括未来现金流融资、债权融资、项目融资、有赢利前景的收购贷款等。
　　空间　资金、产权、股票三大市场
　　资本运作的空间在三大市场：
　　一是资金市场。可操作内容包括：授信贷款、抵押贷款、并购贷款、商票、银票、信用证、银行保函、委托贷款、委托理财、信托投融资、公司债、银行债、拆借、保付代理等。利用资金市场，可以调剂现金流，可以投融资，可以变现，还可以赚取资金买卖差价。
　　二是产权市场。可操作内容包括：收购兼并、合股重组、股权投资、出售产权与股权、股权置换等。利用产权市场可收购优质资产和战略资产，可运作企业孵化策略，选择时点出售优质资产可卖好价，出售问题资产可减损失，出售不符合企业发展战略的资产可转移风险。
　　三是股票市场。可操作内容包括：公开募集、定向募集、一级与二级市场交易等。业内上市方式包括首发上市、重组上市（业务与资产增量叠加）、借壳上市（置出原资产，置入新资产）、收购上市（通过股票交易，取得上市公司实际控制权）。这4种方式业内都已有成功案例。
　　上市策略包括：整体上市——适合中小规模、业务较集中的企业；部分上市——选取最适合上市的资产上市；分步上市——先置入部分资产，其他资产渐次置入，利用市场预期和时间窗口的选择，使总体发行价达到最大值；分拆上市——适合规模较大、业务多元的企业。利用上市平台，可以融资，可以获取资本利得，可以用股票作为收购对价，可以套现，还可以通过二级市场交易保值增值。
　　理念　解放思想打破深层次障碍
　　资本运作的实践，是中国书业作为产业走向成熟的标志。目前存在的主要问题是，生产要素的流动尚有非经济因素制约，业内相关专业人才缺乏，无形资产的评估认证体系不成熟。更深层次的障碍是久已习成的落伍观念。资本是战略性的生产要素，用资本的力量打开书业发展潮流的闸门，尚需进一步解放思想、更新观念。
　　第一，要克服僵化的风险观。不少同仁认为，图书出版有经验，资本运作有风险。其实，把书做亏了的损失，以全行业计每年都是大数额，而业界已视如平常，但资本运作的可能风险却让人惶惶。没有风险不成企业，企业应树立正确的风险观，敢于直面市场风险。在预期赢利指数大于风险指数的前提下，要注意把握四项原则，即可承受原则、可预见原则、可控制原则和可退出原则。企业还应建立有效的风险评估机制、风险预警机制和风险控制机制。
　　第二，要克服狭隘的“主营”思维。一些同仁认为编书出书是正业，而资本运作是旁门左道。这种观念反映了计划经济思维和事业思维的烙印，绝不是现代企业思维。我们必须认识到，经营图书产品是主业，而经营出版资产同样是主业。把资产经营成沃壤肥田，出版才能枝繁叶茂。
　　第三，要克服小商品经营意识。图书本是低值商品，多数出版社的资本规模又都不大。长期以来，由小资本经营小商品，因而小商品经营意识在书业比较浓厚也就不奇怪了。例如，只重产品经营不重资产经营，只讲战术动作不讲战略布局，只图即期利润不图资本利得，只搞竞争不搞竞合，只知持有不知放弃（无意义资产惜售）。总之一句话，只懂得资金，不懂得资本。这种意识显然不适宜于大出版和书业的产业化。

（来源:中国新闻出版网/报）